(相关资料图)

核心观点：

一季度中国经济稳步恢复，美国经济仍具韧性，同时美联储加息进入尾声，美元指数见顶，资金有望回流新兴市场。但是短期内，市场对于中国经济复苏斜率仍存有分歧，美国债务上限拉锯等问题仍将影响全球资产表现。5 月基金配置上，应重视国内外经济的边际变化，把握投资机会。

我们认为，以下3 个方向需要重点关注：

1. 欧美银行业风险放缓，美联储加息已近尾声2. 国内经济温和复苏，但基础仍不牢固

3. 立足性价比，关注消费、新能源及半导体投资机会配置方向：

权益基金：1）类型上，选择股票仓位和选股能力更强的偏股类基金；2）主题上，短线聚焦前景明显改善，或直接受益于政策、估值经过反复磨底的主题，如光伏、储能、消费，中特估等；中线布局政策持续输出、基本面逐渐改善的行业及主题，如地产、金融、交通运输等；长线关注国家安全、我国制造优势产业的发展机遇，择机配置高端制造、电动车、半导体等行业。

固收基金：1）品种上，短期内，投资者可根据自身风险承受力适当加配弹性更大的信用债占比更大的品种，风险承受较高的投资者也可适当配置可转债及“固收+”品种。2）期限上，短期内，中久期品种风险收益交换率可能会更高。长期看，长久期品种的估值会有更优表现。

QDII 基金：1）权益QDII，估值会随着美联储加息推进逐步改善，以港股为代表的资产长期配置性价比越来越高，不过，短期内仍要警惕过于乐观，配置时建议低吸而不追高。2）黄金QDII，短期内具备显著避险价值，配置后建议持续关注美国经济数据及欧美银行系统危机演绎；3）原油QDII，地缘冲突、OPEC+减产是油价支撑力，但全球经济放缓、大国博弈仍将给当前较高的油价带来不确定性，不宜过多压注。